Guía de Múltiplos Financieros 📐

Fórmulas, reglas de lectura, ejemplos reales y aplicación práctica para análisis fundamental de acciones.

⚠️ Disclaimer importante: Cada empresa es un caso particular y requiere análisis individual. Los rangos y parámetros presentados en esta guía son referencias orientativas basadas en promedios históricos del mercado estadounidense. Sectores distintos, geografías distintas y ciclos económicos distintos justifican múltiplos distintos. Todo inversor es dueño de su análisis y responsable de sus propias decisiones de inversión. Esta guía tiene fines exclusivamente educativos y no constituye recomendación de compra o venta de ningún activo financiero.

EPS — Earnings Per Share

La base de todo. ¿Cuánto gana la empresa por cada acción?

Fórmula

EPS = Ganancia Neta ÷ Acciones en circulación

Ejemplo real

CAT ganó $8.88bn en 2025 con 465M acciones → EPS = $19.06
Si comprás 1 acción de CAT a $698, "comprás" $19.06 de ganancia anual.
MSFT EPS ≈ $13.1 · GOOGL EPS ≈ $8.9 · KO EPS = $3.04

Reglas de lectura

✓EPS creciente año tras año = empresa sana y en expansión

✓Comparar EPS TTM (últimos 12 meses reales) vs Forward (estimado próximo año)

⚠EPS puede inflarse con recompras de acciones (menos acciones → más EPS sin crecer ganancias reales)

✕EPS negativo = empresa con pérdidas — no usar P/E en ese caso

Aplicación práctica

MSFT cotiza a $388 con EPS $13.1 → pagás $29.6 por cada $1 de ganancia (P/E 29.6x). GOOGL cotiza a $281 con EPS $8.9 → pagás $31.6. La comparación directa muestra cuál es más caro por dólar de ganancia.

Analogía

🍕 Una pizzería vende 100 porciones/día y tiene 10 dueños → cada dueño "gana" 10 porciones/día. Eso es el EPS.

P/E TTM — Price to Earnings Trailing

¿Cuántos años de ganancias PASADAS (reales) estás pagando hoy?

Fórmula

P/E TTM = Precio actual ÷ EPS de los últimos 12 meses reales

Ejemplo real

CAT: $698 ÷ $18.81 = 37.1x → pagás 37 años de ganancias actuales
KO: $75.87 ÷ $3.04 = 24.9x
S&P 500 histórico promedio: 15–18x · Hoy el S&P está en ~22x

Reglas de lectura

✓P/E bajo (8–15x en industriales) = potencialmente barato o negocio de bajo crecimiento

⚠P/E alto (25–40x) = mercado espera crecimiento futuro fuerte — pagás expectativa

✕P/E TTM puede distorsionarse por eventos únicos. Siempre mirar también el Forward P/E

⚠Comparar siempre contra el mismo sector — tech tiene P/E estructuralmente más alto que industriales

Aplicación práctica

CAT P/E 37x vs. peers industriales (DE, CMI) a 18x → CAT cotiza con prima del 100% sobre pares. La pregunta es: ¿está justificada? En un cíclico en pico de ciclo, generalmente no.

Analogía

🏠 Un depto renta $1.000/mes ($12.000/año) y cuesta $444.000 → P/E implícito de 37x (igual que CAT). ¿Es caro o barato? Depende del barrio (sector) y si sube la renta (crecimiento).

P/E Forward

¿Cuántos años de ganancias ESTIMADAS pagás hoy?

Fórmula

P/E Forward = Precio actual ÷ EPS estimado próximos 12 meses

Ejemplo real

CAT: $698 ÷ $23.2 (estimado analistas 2026) = 30.1x
KO: $75.87 ÷ $3.28 (estimado 2026) = 23.1x
El Forward siempre es menor al TTM cuando la empresa crece.

Reglas de lectura

✓Si Forward < TTM → analistas esperan crecimiento de ganancias → señal positiva

⚠El Forward depende de estimaciones — pueden estar equivocadas. Tratar con escepticismo en contextos de incertidumbre macro

✓Para comparar empresas de distinto tamaño, el Forward es más útil que el TTM

✕En recesiones el Forward "se rompe" — los analistas ajustan estimados a la baja rápidamente

Aplicación práctica

GOOGL Forward P/E ~20x vs MSFT ~28x con crecimiento similar → GOOGL es más barato por ganancia futura. Eso puede justificar sobreponderarlo en cartera.

Analogía

📅 Es como pagar por lo que va a ganar el año que viene, no por lo que ya ganó. Útil para empresas en crecimiento donde el pasado no refleja el futuro.

EBITDA — ¿Qué es exactamente?

La medida de rentabilidad operativa más usada en finanzas corporativas e IB.

Definición

EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization
EBITDA = Resultado Operativo + Depreciación + Amortización
o equivalente:
EBITDA = Ingresos − Costo de ventas − Gastos operativos (sin D&A)

¿Para qué sirve?

El EBITDA es un proxy del flujo operativo de caja antes de la estructura financiera. Al excluir intereses (deuda), impuestos (país/estructura legal), depreciación y amortización (decisiones contables/contables), permite comparar empresas independientemente de cómo están financiadas o en qué país operan. Es el denominador clave en EV/EBITDA y Deuda Neta/EBITDA.

Ejemplo real

CAT 2025:
Resultado Operativo: $10.8bn
+ Depreciación y Amortización: $2.6bn
→ EBITDA = $13.4bn
KO: EBITDA ≈ $13.1bn · MELI: EBITDA ≈ $3.2bn

Limitaciones importantes

⚠Ignora el CapEx — una empresa que requiere mucha inversión para funcionar puede tener EBITDA alto pero poco FCF real

⚠Buffett lo llama "ganancias antes de cosas malas" — la D&A es un costo real de largo plazo aunque no sea caja

✓Ideal para comparar empresas de distintos países, sectores con alta D&A (telecoms, industriales) y en procesos de M&A

Analogía

🏭 Tenés una fábrica que genera $1M de ventas, gasta $600k en costos operativos y $100k en depreciación de maquinaria. EBITDA = $400k (ignora que la máquina se desgasta). FCF sería menor porque eventualmente tenés que reemplazarla.

EV/Sales — Enterprise Value / Ventas

Cuánto paga el mercado por cada dólar de ingresos. Útil cuando no hay EBITDA positivo.

Fórmula

EV = Market Cap + Deuda Neta
EV/Sales = Enterprise Value ÷ Ingresos Totales (Revenue TTM)

Ejemplo real

MELI: EV ≈ $120bn · Revenue $21bn → EV/Sales ≈ 5.7x
KO: EV ≈ $250bn · Revenue $47bn → EV/Sales ≈ 5.3x
CAT: EV ≈ $340bn · Revenue $64bn → EV/Sales ≈ 5.3x
Startups tech en early stage: pueden cotizar a 15–30x sales

Reglas de lectura

✓Esencial para empresas en crecimiento con EBITDA negativo — cuando no hay ganancias, se valúa por revenue

✓Regla general: <1x = muy barato; 1–3x = razonable para industriales/consumo; >5x = premium de crecimiento

⚠El revenue por sí solo no dice nada del margen — una empresa con EV/Sales bajo pero márgenes negativos puede ser una trampa

✕No comparar entre sectores: un EV/Sales 2x es bajo para SaaS pero alto para distribución/retail con márgenes del 2%

Aplicación práctica

Se usa especialmente para empresas de software SaaS y growth (Salesforce, Snowflake, MELI) donde el EBITDA es bajo o negativo porque reinvierten todo. También útil en M&A cuando se compara el precio de adquisición como múltiplo de las ventas del target.

Analogía

🏪 Comprás un local que vende $500k por año y pagás $2.5M → EV/Sales 5x. No sabés si es rentable, pero pagás porque creés que el volumen de negocio va a seguir creciendo.

Deuda Neta / EBITDA — Apalancamiento financiero

¿Cuántos años de EBITDA necesitaría la empresa para pagar toda su deuda neta?

Fórmula

Deuda Neta = Deuda Total (corto + largo plazo) − Efectivo y equivalentes
Deuda Neta / EBITDA = Deuda Neta ÷ EBITDA

Ejemplo real

CAT: Deuda total $35bn − Efectivo $7.2bn = Deuda Neta $27.8bn · EBITDA $13.4bn → 2.1x
KO: Deuda Neta ≈ $35bn · EBITDA $13.1bn → 2.7x
MSFT: Deuda Neta negativa (más efectivo que deuda) → ratio no aplica / 0x
Investment Grade típico: <3x · High Yield: 4–6x

Reglas de lectura

✓<2x = muy conservador — empresa con bajo riesgo financiero, puede tomar más deuda si quiere crecer

✓2–3x = razonable para empresas maduras con flujo estable (consumo, industriales, utilities)

⚠3–5x = apalancamiento elevado — vulnerable a subas de tasa o caída de EBITDA en recesión

✕>5x = zona de riesgo — típico de LBOs en private equity o empresas en dificultades financieras

Aplicación práctica

Los bancos usan este ratio como covenant de deuda: si la empresa supera X veces el ratio acordado, el banco puede exigir el pago anticipado. También usado en rating crediticio: S&P/Moody's consideran >4x como factor negativo para el grado de inversión. Mirá el ratio en el contexto del ciclo: en pico de ciclo con EBITDA alto, el ratio puede parecer bajo artificialmente.

Analogía

💳 Ganás $100k/año y debés $300k (neto de ahorros) → ratio 3x. No es dramático si tu trabajo es estable. Si ganás $100k pero tu empleo es inestable, 3x ya es problemático. El contexto del negocio importa tanto como el número.

EV/EBITDA — Enterprise Value / EBITDA

El múltiplo favorito de bancos de inversión. Valúa toda la empresa, no solo el equity.

Fórmula

EV = Market Cap + Deuda Neta
EBITDA = Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización
EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA

Ejemplo real

CAT: EV ≈ $340bn · EBITDA $13.4bn → EV/EBITDA 25.4x
Mediana industriales: 12–14x · Tech: 18–25x
KO: EV/EBITDA ≈ 19.2x · BRK/B: no aplica (holding)

Reglas de lectura

✓Ignora diferencias de estructura de capital — más comparable entre empresas con distinto nivel de deuda

✓Ignora impuestos — útil para comparar empresas de distintos países

⚠No funciona bien para bancos/aseguradoras donde la deuda es parte del negocio

✓Regla general: <8x = barato; 10–15x = razonable; >20x = caro (para industriales/consumo)

Aplicación práctica

En M&A (fusiones y adquisiciones), el precio de compra SIEMPRE se expresa en múltiplos de EBITDA. "Compraron la empresa a 12x EBITDA" es el lenguaje estándar en IB y private equity.

Analogía

🏭 EV es el precio real de comprar una fábrica incluyendo sus deudas. EBITDA es la ganancia operativa bruta. EV/EBITDA = cuántos años de ganancia operativa tardás en recuperar la inversión total.

FCF Yield — Free Cash Flow Yield

¿Qué % del precio de mercado genera la empresa en caja libre real?

Fórmula

FCF = Flujo de Caja Operativo − CapEx
FCF Yield = FCF ÷ Market Cap × 100

Ejemplo real

CAT: FCF $7.45bn · Market Cap $325bn → FCF Yield 2.7%
KO: FCF $11.4bn · Market Cap $328bn → FCF Yield 3.5%
Bono del Tesoro USA 10Y: ~4.3% — benchmark de comparación

Reglas de lectura

✓FCF Yield > 5% = empresa genera caja generosamente respecto a su precio de mercado

⚠FCF Yield < tasa libre de riesgo (~4.3% USA) = pagás prima de crecimiento o calidad de marca

✓FCF es más difícil de "maquillar" que el EPS — es caja real, no contabilidad creativa

✕FCF negativo no siempre es malo — puede ser inversión en crecimiento (Amazon en sus primeros años)

Aplicación práctica

Para comparar en cartera: MSFT FCF yield ~2.8% (bajo, justificado por crecimiento Azure) vs KO FCF yield 3.5% (mejor para defensivo). El FCF es la "caja que podría usarse para dividendos, recompras o inversión".

Analogía

💰 Comprás un negocio en $1.000.000 que genera $35.000 de caja libre por año → FCF yield 3.5%. Es la "renta real" de tu inversión después de mantener los activos.

P/B — Price to Book Value

¿Cuántas veces el valor contable neto de la empresa estás pagando?

Fórmula

Book Value = Activos Totales − Pasivos Totales
P/B = Precio por acción ÷ Valor Libro por acción

Ejemplo real

BRK/B: Precio $474 · Book Value ~$306/acción → P/B 1.55x
CAT: P/B 13.6x (intangibles y ROE muy alto inflan el gap)
S&P 500 histórico promedio: P/B ~2.5–3x

Reglas de lectura

✓Especialmente útil para bancos, aseguradoras y holdings con activos tangibles claros

⚠Para tech/marcas, P/B puede ser muy alto (MSFT ~12x) porque el valor real son intangibles no registrados en libros

✕P/B < 1x puede significar que el mercado cree que la empresa destruye valor o sus activos están sobrevaluados

✓Buffett recompra BRK cuando P/B < 1.2–1.4x → señal explícita de que la acción está barata

Aplicación práctica

Para bancos argentinos como GGAL: un banco cotizando a P/B 0.8x puede estar barato (mercado penaliza riesgo país). GGAL hoy ~1.2x P/B — razonable en el ciclo actual de recuperación.

Analogía

🏦 Una empresa tiene $100 en activos, debe $40 → "valor libro" = $60. Si la acción cotiza a $90 total, P/B = 1.5x. Pagás 1.5 veces lo que teóricamente valen los activos netos.

Valor Intrínseco — DCF

El valor "real" de una empresa según sus flujos de caja futuros descontados.

Fórmula

Valor Intrínseco = Σ (FCF futuro ÷ (1+WACC)^año) + Valor Terminal
WACC = Costo promedio ponderado del capital
Valor Terminal = FCF último año × (1+g) ÷ (WACC−g)

Ejemplo simplificado

KO simplificado:
FCF año 1: $11.4bn · WACC: 7.5% · Crecimiento 5 años: 5%
FCF descontados años 1–5: ~$51bn
Valor Terminal: ~$220bn
Equity Value total: ~$271bn → Por acción: ~$68 vs precio $75.87 → prima del 10%

Reglas de lectura

⚠El DCF es muy sensible al WACC y al crecimiento terminal — pequeños cambios dan resultados muy distintos

✓"Mejor estar aproximadamente correcto que exactamente equivocado" — el DCF da rango, no número exacto

✕Si el 80% del valor viene del Valor Terminal, el modelo no dice mucho — demasiada incertidumbre compuesta

✓Margen de seguridad Buffett/Graham: comprar a 30–40% de descuento sobre el valor intrínseco estimado

Aplicación práctica

CAT DCF → ~$520 vs precio $698 = pagás 35% de prima. KO DCF → ~$68 vs precio $75 = prima 10%. La prima en KO es razonable para un consumer staple; en CAT cíclico en pico de ciclo, no lo es. Usá la calculadora de VPN/DCF →

Analogía

⏱ Calcular cuánto vale hoy recibir plata en el futuro. $100 dentro de 10 años no valen $100 hoy (inflación + riesgo). El WACC es la tasa que "trae" ese dinero futuro al presente.

ROE — Return on Equity

¿Qué tan eficientemente genera ganancias con el dinero de los accionistas?

Fórmula

ROE = Ganancia Neta ÷ Patrimonio Neto (Equity) × 100

Ejemplo real

CAT: ROE 43.5% → $43.5 de ganancia neta por cada $100 de equity
KO: ROE 40.7% · MELI: ROE 36% · BRK/B: ROE 14.3%
S&P 500 mediana: ~15–18%

Reglas de lectura

✓ROE > 15% sostenido por 5+ años = empresa con ventaja competitiva real (moat)

⚠ROE muy alto (>50%) puede ser artificial por deuda excesiva — siempre verificar D/E ratio

✕ROE puede inflarse con recompras de acciones (reduce el equity denominador sin crecer ganancias reales)

✓Buffett: busca ROE > 15% consistente por 10 años como señal de ventaja competitiva duradera

Aplicación práctica

KO con ROE 40.7% y PEP con ROE 52% — ambas con ventaja de marca muy fuerte. GGAL tiene ROE ~30% en el contexto bancario argentino, alto pero influenciado por el ciclo de tasas real positivas.

Analogía

🏦 Tenés un negocio con $100.000 invertidos y genera $20.000 de ganancia neta → ROE 20%. Es el rendimiento sobre tu capital propio como dueño del negocio.

ROIC — Return on Invested Capital

El más riguroso. ¿La empresa crea o destruye valor versus su costo de capital?

Fórmula

ROIC = NOPAT ÷ Capital Invertido × 100
NOPAT = Ganancia operativa neta después de impuestos
Capital Invertido = Equity + Deuda − Efectivo

Ejemplo real

CAT: ROIC 16.1% · WACC ~9% → spread +7.1% → CREA VALOR
MELI: ROIC 20.8% · WACC ~11% → spread +9.8% → CREA MUCHO VALOR
MSFT: ROIC ~35% · WACC ~8% → spread +27% → EXCEPCIONAL

Reglas de lectura

✓ROIC > WACC = empresa crea valor genuino para accionistas. El SPREAD es lo que importa.

✕ROIC < WACC = destruye valor aunque tenga ganancias contables positivas

✓ROIC creciente en el tiempo = ventaja competitiva mejorando o escala de negocio compoundando

⚠Más complejo de calcular que ROE — en empresas con muchos intangibles puede ser difícil de interpretar

Aplicación práctica

McKinsey comprobó que el ROIC es el factor que mejor predice el retorno de largo plazo de una acción. Para MSFT: ROIC ~35% vs WACC ~8% → spread de 27%. Por eso justifica un múltiplo elevado. Calculá el WACC con la herramienta WACC →

Analogía

⚖️ Pedís $100.000 al banco al 9% e invertís en negocio que genera 16% → spread de 7%. Si tu negocio solo genera 7% y el banco cobra 9%, estás perdiendo plata aunque "seas rentable" contablemente.

Margen Operativo — Operating Margin

¿Qué porcentaje de sus ingresos se convierte en ganancia operativa real?

Fórmula

EBIT = Earnings Before Interest & Taxes (= Resultado Operativo)
Margen Operativo = EBIT ÷ Ingresos Totales × 100

Ejemplo real

MSFT: EBIT $130bn · Revenue $245bn → Margen Operativo 53%
CAT: EBIT $10.8bn · Revenue $64bn → Margen Operativo 16.9%
KO: Margen Operativo ≈ 21% · MELI: Margen Operativo ≈ 11%
Distribución/retail: 2–5% · SaaS maduro: 20–40% · Industriales: 10–18%

Reglas de lectura

✓Margen creciente en el tiempo = ventaja competitiva expandiéndose o escalado eficiente del negocio

✓Compará siempre contra el sector: un margen 5% es excelente en supermercados, malo en software

⚠Puede comprimirse en expansión agresiva (más costos fijos) aunque el negocio sea sano — mirá la tendencia, no solo el punto actual

✕Margen operativo decreciente con revenue creciente = costos crecen más rápido que las ventas → señal de alerta

Diferencia vs Margen Neto

El Margen Operativo mide la eficiencia del negocio puro (antes de intereses e impuestos). El Margen Neto incluye la estructura financiera y fiscal. Dos empresas idénticas operativamente pueden tener márgenes netos muy distintos si una tiene mucha deuda. Por eso el margen operativo es más comparable entre empresas.

Analogía

🍔 Un restaurante factura $1.000.000. Paga $400k en comida, $350k en sueldos y alquiler. Gana $250k antes de pagar el crédito del horno y los impuestos → Margen Operativo 25%. Eso mide qué tan bien administra el negocio en sí.

WACC — Costo Promedio Ponderado del Capital

La tasa mínima de retorno que una empresa debe generar para crear valor para sus inversores.

Fórmula

WACC = (E/V × Ke) + (D/V × Kd × (1 − T))
E = Valor del Equity · D = Valor de la Deuda · V = E + D
Ke = Costo del equity (via CAPM) = Rf + β × (Rm − Rf)
Kd = Costo de la deuda (tasa de interés promedio)
T = Tasa impositiva efectiva

Ejemplo real

CAT simplificado:
Ke = 4.3% (Rf) + 1.53 (β) × 5.5% (prima de riesgo) = 12.7%
Kd after-tax = 4.8% × (1 − 21%) = 3.8%
Estructura: 70% equity / 30% deuda
WACC = 0.70 × 12.7% + 0.30 × 3.8% = 10%
MSFT WACC ≈ 8% · MELI WACC ≈ 11% (mercado emergente)

¿Para qué se usa?

✓Tasa de descuento en el DCF — "trae" los flujos futuros al valor presente

✓Benchmark del ROIC: si ROIC > WACC → crea valor; si ROIC < WACC → destruye valor

⚠El WACC más alto = empresa más riesgosa = menor valuación (mismo FCF descontado a tasa más alta vale menos)

✕Pequeños cambios en WACC (+1%) pueden cambiar el valor intrínseco un 15–25% — es muy sensible

Aplicación práctica

Una empresa con WACC 8% que genera ROIC 35% (como MSFT) crea un spread de +27% — justifica múltiplos altos porque cada dólar invertido genera valor muy por encima del costo. En cambio, una empresa con WACC 10% y ROIC 9% destruye valor aunque sea "rentable". Calculá el WACC exacto con la herramienta WACC →

Analogía

⚖️ Tu negocio se financia mitad con plata propia (que exige 12% de retorno) y mitad con deuda bancaria al 6% (neto de impuestos 4.7%). El WACC es el promedio ponderado: ~8.3%. Si el negocio rinde menos que eso, estás destruyendo tu capital aunque no lo notes en el balance.

Beta — Sensibilidad al mercado

Mide cuánto se mueve una acción respecto al mercado total. La medida de riesgo sistemático.

Fórmula

Beta = Covarianza(acción, mercado) ÷ Varianza(mercado)
Beta = 1 → se mueve igual que el S&P 500
Beta > 1 → amplifica movimientos del mercado
Beta < 1 → amortigua movimientos del mercado

Ejemplo real

Si el S&P cae 10%:
· NVDA (Beta 1.85) → cae ~18.5%
· CAT (Beta 1.53) → cae ~15.3%
· MSFT (Beta 0.90) → cae ~9%
· KO (Beta 0.55) → cae ~5.5%
· BRK/B (Beta 0.87) → cae ~8.7%
· GLD (Beta −0.05) → sube o queda igual

Reglas de lectura

✓Beta < 0.8: activo defensivo — ideal para reducir riesgo en mercados volátiles

⚠Beta 0.8–1.2: en línea con el mercado — ni defensivo ni agresivo

⚠Beta > 1.2: activo agresivo — amplifica movimientos en AMBAS direcciones (subida y caída)

✕Beta negativo (GLD ~−0.05): se mueve contra el mercado — cobertura/hedge natural ante stress

¿Dónde encontrarlo?

Yahoo Finance (sección Summary, "Beta 5Y Monthly") · TradingView (Statistics) · Bloomberg. El Beta se calcula contra el S&P 500 usando 5 años de datos mensuales. No es fijo — se actualiza periódicamente.

Analogía

🎢 Si el mercado es una montaña rusa que sube/baja 10%, un Beta 2 es una montaña rusa que sube/baja 20%. KO con Beta 0.55 es como un ascensor lento — se mueve, pero mucho menos.

Dividend Yield — Rendimiento del Dividendo

El "interés" que te paga la empresa por ser accionista, como % del precio actual.

Fórmula

Dividend Yield = Dividendo anual por acción ÷ Precio por acción × 100

Ejemplo real

KO: dividendo $1.94/acción · precio $75.87 → Yield 2.8%
VZ (Verizon): dividendo $2.66 · precio $43 → Yield 6.2%
CAT: dividendo $6.04 · precio $698 → Yield 0.9%
Bono Tesoro USA 10Y: 4.3% → benchmark de referencia

Reglas de lectura

✓Yield 2–4% con crecimiento del dividendo = ideal para ingreso + revalorización de capital

⚠Yield muy alto (>7%) puede ser "yield trap" — el mercado teme que se corte el dividendo

✓Dividend Aristocrats: empresas que aumentaron dividendo 25+ años consecutivos. KO lleva 62 años.

✕Yield < 1% en un stock sin alto crecimiento = pagás caro y no recibís nada a cambio

Aplicación práctica

Para CEDEARs en Argentina: el dividendo se cobra en "dólar cable" directo en tu cuenta comitente. KO paga trimestralmente: marzo, junio, septiembre, diciembre. Calculá tus ingresos por dividendos con la calculadora de dividendos →

Analogía

🏘 Comprás una propiedad en $100.000 que alquila $2.800/año → rental yield 2.8%. El Dividend Yield es exactamente eso pero para acciones. Diferencia: las acciones también pueden subir de precio.

Tabla de referencia rápida

¿Qué es barato, razonable o caro? — Referencia general (varía por sector)

Múltiplo	Barato / Bueno	Razonable	Caro / Bajo	Nota clave
P/E TTM	< 12x	15–22x	> 30x	Varía mucho por sector
P/E Forward	< 10x	15–20x	> 28x	Tech puede justificar más
EV/EBITDA	< 7x	10–14x	> 20x	Industriales/consumo
EV/Sales	< 1x	1–3x	> 5x	Varía mucho por sector/márgenes
Deuda Neta/EBITDA	< 2x	2–3x	> 5x	Contexto de ciclo económico
Margen Operativo	> 25%	10–20%	< 5%	Comparar contra el sector
WACC	< 7%	8–10%	> 12%	Lower WACC = mayor valuación DCF
FCF Yield	> 6%	3–5%	< 2%	vs tasa libre de riesgo ~4.3%
P/B	< 1.0x	1.5–3x	> 5x	Depende de intangibles
ROE	> 20%	12–18%	< 8%	Consistente 5+ años
ROIC vs WACC	WACC + 5%+	WACC + 2%	< WACC	El spread es lo que importa
Beta	< 0.7 (defensivo)	0.8–1.1	> 1.4 (agresivo)	Depende del perfil de riesgo
Dividend Yield	> 4% con crecimiento	2–3%	< 1%	Con crecimiento del dividendo

⚠️ Todos los rangos son orientativos. Siempre comparar contra peers del mismo sector y contexto macroeconómico. Una empresa con P/E 35x puede ser barata si crece al 30% anual; una con P/E 10x puede ser cara si está en declive estructural. Los múltiplos son herramientas de comparación relativa, no verdades absolutas.

Orden de análisis institucional

Cómo usar los múltiplos en secuencia lógica antes de tomar una decisión de inversión

1
EPS y su tendencia ¿La empresa gana más cada año? Si sí, continúo. Si el EPS decrece sin causa justificada, descarto salvo tesis especial de recuperación. Mirá el histórico de 5–10 años.
2
ROIC vs WACC ¿Crea o destruye valor genuino? Si el ROIC está consistentemente por encima del costo de capital, tengo evidencia de ventaja competitiva real. Este es el filtro más importante de largo plazo. Calculá el WACC con la herramienta →
3
P/E Forward vs peers del mismo sector ¿Pago más o menos que por negocios comparables? Si pago más, necesito justificación explícita en crecimiento superior o calidad diferencial. Nunca comparar entre sectores distintos.
4
FCF Yield vs tasa libre de riesgo ¿El negocio rinde más que un bono del Tesoro? Si no, necesito argumento de crecimiento muy sólido y cuantificable. La tasa libre de riesgo es el "piso mínimo" implícito de cualquier inversión.
5
DCF para rango de valor intrínseco Construir escenario base, optimista y pesimista. El valor intrínseco es un rango, nunca un número exacto. Margen de seguridad mínimo del 20–30%. Usá la calculadora VPN/DCF →
6
Beta y Dividend Yield Entender el perfil de riesgo del activo y la renta que recibo mientras espero la apreciación. El Beta es clave para calcular el impacto en la cartera total. Analizá el yield con la calculadora de dividendos →

Principio Buffett: "Prefiero tener una idea aproximadamente correcta que una precisamente equivocada." El análisis fundamental da un marco de referencia, no certezas. La calidad del negocio y el precio pagado son los únicos determinantes reales del retorno de largo plazo.

⚠️ Disclaimer: Esta guía es de carácter educativo. Cada empresa es un caso particular que requiere análisis individual. Los parámetros presentados son referencias orientativas y no constituyen recomendación de compra o venta de ningún activo financiero. Todo inversor es dueño de su análisis y responsable de sus propias decisiones de inversión.