Conceptos de finanzas y economía
Esos términos que aparecen todo el tiempo en las noticias y a veces no quedan claros: qué son, cómo se miden, quién los mide, y un ejemplo concreto para fijar la idea.
Inflación
El aumento generalizado y sostenido de precios
Inflación es el aumento generalizado y sostenido de los precios de bienes y servicios. No es que suba un producto: es que el dinero pierde poder de compra. Si la inflación mensual es 4%, lo que costaba $1.000 ahora cuesta $1.040.
Cómo se mide
Se mide con un IPC (Índice de Precios al Consumidor). En Argentina lo publica el INDEC a mediados de cada mes con datos del mes anterior. Se arma con una canasta fija de bienes y servicios que representa el consumo promedio. Se relevan miles de precios y se calcula la variación ponderada por peso de cada rubro.
Ejemplo real
Cómo leerlo en una noticia
"Inflación de marzo: 3,7%" → es mensual. "Inflación interanual: 211%" → comparado con marzo del año anterior. La inflación núcleo excluye precios estacionales (turismo, frutas) y regulados (luz, gas) — sirve para ver la tendencia "limpia".
Tasa nominal vs. tasa real
Lo que ves vs. lo que ganás
La tasa nominal es la que te muestran (ej: un plazo fijo paga 40% anual). La tasa real es lo que te queda después de descontar la inflación. Si la inflación fue 50% y la tasa nominal 40%, en términos reales perdiste 10% de poder de compra.
Fórmula
Por eso decir "rinde X%" no significa nada sin saber la inflación del mismo período.
Nominalidad
Comparar precios entre épocas distintas
"Nominalidad" es el problema de comparar valores expresados en pesos de momentos distintos. Decir "mi sueldo era $500.000 en 2020 y ahora es $1.500.000" no significa que ganes 3 veces más: si la inflación acumulada fue 600%, en realidad perdiste poder de compra.
Cómo comparar bien
Llevá los dos valores a la misma fecha (o a dólares constantes, o a una moneda dura) usando el IPC.
Sueldo 2020 en pesos de hoy = 500.000 × (700/100) = $3.500.000. Si hoy ganás $1.500.000, en términos reales perdiste un 57% de poder de compra.
Es el error más frecuente en las discusiones económicas: comparar números nominales de distintas épocas como si fueran lo mismo.
TNA — Tasa Nominal Anual
El "precio" anunciado, sin tener en cuenta capitalización
La TNA es la tasa anual simple: la tasa del período multiplicada por la cantidad de períodos en el año. No considera el efecto del interés compuesto.
TEA — Tasa Efectiva Anual
Lo que realmente ganás (o pagás) en un año
La TEA capitaliza los intereses. Refleja el rendimiento real anual si reinvertís cada período.
donde n = cantidad de capitalizaciones por año
Pasar de TNA a TEA — ejemplo
TEA = (1 + 0,36/12)12 − 1 = (1,03)12 − 1 ≈ 42,58%.
Es decir: una TNA del 36% mensualizada equivale a ganar 42,58% efectivo anual reinvirtiendo todo.
La TEA es la tasa correcta para comparar instrumentos con distinta frecuencia de capitalización.
CFTEA — Costo Financiero Total Efectivo Anual
Lo que un préstamo realmente te cuesta
Cuando pedís un préstamo, además de la tasa de interés pagás seguros, gastos administrativos, IVA sobre intereses, comisiones. El CFTEA junta todo eso y te dice cuál es el costo verdadero anual.
Qué mirar al sacar un préstamo
Si te ofrecen "TNA 60%", ignoralo. Pedí siempre el CFTEA. Es el único número comparable entre bancos. La diferencia entre TNA y CFTEA puede ser de 30 o 40 puntos por los gastos asociados.
El CFTEA puede llegar a 120% o más. Por eso dos préstamos con la misma TNA pueden tener costos muy distintos.
En Argentina lo regula el BCRA y todos los bancos están obligados a publicarlo.
Superávit / Déficit fiscal
Ingresos vs. gastos del Estado, sin contar la deuda
El resultado fiscal primario compara los ingresos del Estado (impuestos, retenciones, aportes) con los gastos primarios (jubilaciones, sueldos públicos, subsidios, obras), sin contar los intereses de la deuda.
- Superávit primario: ingresos > gastos primarios. Sobra plata antes de pagar intereses.
- Déficit primario: ingresos < gastos primarios. El Estado gasta más de lo que recauda incluso sin pagar deuda.
Superávit / Déficit financiero
Lo mismo que el primario, pero ya pagando intereses de deuda
El resultado financiero = resultado primario − intereses de la deuda. Es la foto completa: cuánto necesita financiar el Estado al final del día.
Cuando se habla de "equilibrio fiscal" suele referirse al financiero: que el Estado no necesite emitir ni endeudarse para cerrar el mes.
Reservas brutas vs. netas
Lo que el BCRA tiene vs. lo que realmente le pertenece
Reservas brutas: todos los dólares (y oro, y otros activos en moneda extranjera) que están en el Banco Central, sin importar a quién le pertenezcan.
Reservas netas: brutas menos pasivos en dólares — encajes de depósitos privados, swap con China (que es un préstamo en yuanes/dólares), repo, deuda con el FMI de corto plazo, etc.
Las netas son las que muestran la verdadera capacidad del país para intervenir en el mercado o pagar deuda.
Riesgo país
Cuánto extra exige el mercado por prestarle a Argentina vs. EE.UU.
El riesgo país (medido por el EMBI+ de JP Morgan) es la diferencia, en puntos básicos, entre el rendimiento de los bonos soberanos en dólares de un país emergente y los bonos del Tesoro de EE.UU. del mismo plazo. 100 puntos básicos = 1%.
Cómo se interpreta
- 500 puntos: el mercado exige 5% extra anual sobre la tasa de EE.UU. para prestarle a ese país. Razonable.
- 1.500 puntos: el mercado descuenta riesgo de default. Acceso al crédito internacional, casi cerrado.
- 2.500+ puntos: default casi descontado.
Por qué importa
Un riesgo país bajo le permite al gobierno refinanciar deuda barata (rollover) en lugar de pagar todo en efectivo o emitir pesos. A las empresas argentinas también las afecta: si el soberano paga 12%, una empresa local paga aún más, lo que encarece la inversión y por extensión los créditos hipotecarios y prendarios.
Lo mide JP Morgan en tiempo real con los precios de los bonos en el mercado secundario.
Rollover de deuda
Pagar deuda vieja emitiendo deuda nueva
"Rollover" significa renovar una deuda en lugar de pagarla con dinero nuevo. Cuando un bono vence, el Estado coloca otro bono con vencimiento más largo y usa esa plata para pagar el anterior.
Cuándo es bueno y cuándo es malo
Rollover problemático: sólo se renueva el 60% de los vencimientos, hay que pagar el resto con emisión monetaria o reservas, los plazos se acortan (bonos a 30 días en lugar de 1 año), las tasas suben mucho. Indicador de estrés financiero.
El indicador clave es el porcentaje de rollover: si un mes vencen $1.000 y el Tesoro coloca $1.200, el rollover fue 120% (captó más de lo que tenía que pagar).
BCRA — Banco Central de la República Argentina
El banco de los bancos en Argentina
El BCRA es el banco central del país. Sus funciones principales:
- Emisión monetaria: es el único que puede emitir pesos.
- Política monetaria: fija la tasa de referencia, controla la cantidad de dinero, define encajes (reserva mínima que los bancos deben mantener).
- Reservas internacionales: guarda los dólares del país.
- Política cambiaria: interviene comprando/vendiendo dólares para influir en el tipo de cambio.
- Regulación bancaria: supervisa a los bancos privados.
Cuando se habla de "el BCRA emite para financiar al Tesoro" significa que imprime pesos para prestárselos al gobierno — es uno de los principales motores de inflación cuando se hace de forma sostenida.
FED — Reserva Federal de EE.UU.
El banco central más influyente del mundo
La FED es el banco central de Estados Unidos. Lo que hace afecta a todo el mundo porque el dólar es la moneda de reserva global. Sus dos mandatos: controlar la inflación y mantener el pleno empleo.
Cómo influye al resto del mundo
Cuando la FED sube la tasa, los bonos de EE.UU. rinden más, los capitales se mudan a EE.UU., los emergentes (como Argentina) sufren: el dólar se fortalece, sus monedas se devalúan, sus deudas en dólares se vuelven más caras y el riesgo país sube. Cuando la FED baja la tasa, suele beneficiar a los emergentes y a los activos de riesgo.
FMI — Fondo Monetario Internacional
El prestamista de última instancia entre países
El FMI es un organismo internacional con 190 países miembros. Su rol es prestar dólares a países con problemas de balanza de pagos (es decir, que se quedaron sin dólares para pagar importaciones o deuda) a cambio de que adopten un programa de reformas: ajuste fiscal, reducción de déficit, acumulación de reservas, ajustes cambiarios.
Argentina es el principal deudor del FMI. Los créditos vienen con metas trimestrales que se revisan: si se cumplen, se libera el siguiente desembolso (un "tramo"). Si no, se renegocia.
Por qué genera polémica
Los programas históricamente exigen ajuste fiscal y suben las tarifas de servicios, lo que tiene costo político y social. Pero sin acuerdo con el FMI, suele ser muy difícil acceder a otros mercados de crédito.
Tipos de dólar en Argentina
Por qué hay diez precios para la misma moneda
En Argentina, debido al cepo cambiario, conviven varios tipos de cambio. Los más comunes:
- Dólar oficial / mayorista: el que fija el BCRA. Lo usan importadores, exportadores, empresas.
- Dólar minorista (turista/ahorro): oficial + impuestos (PAIS, Ganancias). Es el que figura en pizarras de bancos.
- Dólar blue: en el mercado informal (paralelo). No es legal pero se opera abiertamente.
- Dólar MEP (o Bolsa): comprás un bono en pesos en el mercado y lo vendés en dólares. Legal y al alcance del retail.
- Dólar CCL (Contado con Liquidación): igual al MEP pero los dólares quedan en una cuenta del exterior. Lo usan empresas para girar utilidades o ahorrar afuera.
- Dólar tarjeta: oficial + recargos para gastos en el exterior con tarjeta.
- Dólar exportador / cripto / soja: tipos especiales coyunturales.
La brecha cambiaria es la diferencia entre el oficial y los paralelos (CCL, MEP, blue). Una brecha alta indica falta de confianza en el tipo de cambio oficial.
Cepo cambiario
Restricciones para comprar dólares
El "cepo" es el conjunto de regulaciones que limitan el acceso al dólar oficial. Puede incluir cupos mensuales (ej: US$ 200/mes), restricciones para empresas, prohibición de operar MEP/CCL si compraste oficial, cobro de impuestos al consumo en dólares, etc.
Por qué se impone y qué efectos tiene
Se impone cuando el BCRA tiene pocas reservas para sostener el tipo de cambio. Efecto inmediato: frena la pérdida de reservas. Efectos secundarios: aparece la brecha (el blue/CCL se separa del oficial), se desincentivan las exportaciones (les pagan al oficial barato), se incentivan las importaciones (compran al oficial barato), y se distorsiona la economía. Salir del cepo de forma desordenada suele provocar saltos cambiarios fuertes.
UVA y CER
Ajuste por inflación en pesos
Tanto UVA como CER son índices que ajustan por inflación. Sirven para que un valor en pesos no pierda contra la inflación.
- CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia): índice diario que sigue al IPC. Lo usan principalmente los bonos soberanos CER (Boncer, Lecer): te pagan capital ajustado por inflación más una tasa fija pequeña.
- UVA (Unidad de Valor Adquisitivo): idéntico al CER en metodología, pero en una unidad. 1 UVA hoy vale más pesos que ayer. Lo usan plazos fijos UVA y créditos hipotecarios UVA: en lugar de devolver pesos fijos, devolvés UVAs.
TAMAR y BADLAR
Tasas de referencia de los bancos
Son tasas promedio que pagan los bancos por plazos fijos mayoristas. El BCRA las publica todos los días.
- BADLAR: promedio de tasas que pagan los bancos privados por depósitos mayoristas (más de $1 millón) a 30-35 días. Es referencia para muchos contratos y bonos a tasa variable.
- TAMAR: similar a BADLAR pero para depósitos aún más grandes (más de $1.000 millones) entre bancos. Es la "tasa entre mayoristas".
Cuando ves un bono que paga "BADLAR + 2%", significa que su rendimiento es la BADLAR de cada momento más 2 puntos. Si la BADLAR sube, el bono paga más. Es una forma de protegerse contra subas de tasas.
Acciones
Una pequeña parte de una empresa
Una acción es una parte proporcional del capital de una empresa. Si una empresa emitió 1.000.000 de acciones y tenés 1.000, sos dueño del 0,1% de esa empresa: te corresponde el 0,1% de sus ganancias futuras (vía dividendos) y el 0,1% del valor en una eventual venta.
De dónde sale el rendimiento
Dos fuentes: (1) apreciación del precio — la acción vale más con el tiempo si la empresa crece, (2) dividendos — pagos periódicos en efectivo a los accionistas cuando la empresa reparte ganancias.
En Argentina, los CEDEARs permiten comprar acciones del exterior (Apple, Tesla, etc.) en pesos en el mercado local. Cada CEDEAR representa un "ratio" de la acción real (ej: 10 CEDEARs = 1 acción).
Lecaps y Letras
Deuda de corto plazo del Tesoro en pesos
Las letras son títulos de deuda de corto plazo (típicamente menos de 1 año). Las Lecaps (Letras del Tesoro Capitalizables) son letras a tasa fija que capitalizan los intereses: se emiten a un precio menor a $1, y al vencimiento te pagan $1. La diferencia es tu rendimiento.
Son útiles cuando esperás que el peso se mantenga relativamente estable y la tasa que ofrecen supera la inflación esperada.
Tasa de pobreza
Porcentaje de personas con ingresos por debajo de la canasta básica
Una persona u hogar es pobre cuando sus ingresos no alcanzan para cubrir la Canasta Básica Total (CBT): alimentos + servicios esenciales (transporte, luz, salud, vestimenta, educación).
Cómo se mide
La mide el INDEC en base a la EPH (Encuesta Permanente de Hogares), que se hace en 31 aglomerados urbanos. Cada trimestre se calcula el valor de la CBT para una familia "tipo" (2 adultos + 2 hijos) y se compara con los ingresos declarados. Se publica semestralmente.
Es una medición por ingresos, no por bienestar real: alguien con casa propia, auto y poco ingreso aparece como pobre.
Tasa de indigencia
Personas que no llegan a cubrir ni siquiera la comida
Una persona es indigente cuando sus ingresos no alcanzan ni siquiera para la Canasta Básica Alimentaria (CBA): las calorías y nutrientes mínimos para no pasar hambre. La indigencia es un subconjunto de la pobreza — todos los indigentes son pobres, no al revés.
Lo mide el INDEC con la misma metodología que la pobreza, en simultáneo.