Renta Fija — Bonos, ON y Letras

Calculá las medidas centrales de un bono con cupón: TIR (Yield to Maturity), Current Yield, Duration Macaulay, Modified Duration y Convexidad. Las fórmulas siguen los estándares de Fabozzi (Bond Markets 8e) y Dumrauf (Análisis Cuantitativo de BONOS, cap. 4).

Fórmulas que aplica:

• Precio: P = Σ C/(1+y/m)^k + VN/(1+y/m)^(n·m) donde m = frecuencia anual, n = años.
• TIR (YTM): se resuelve por Newton-Raphson sobre NPV(y) = P (acotada entre -99% y 500%).
• Macaulay Duration: D = Σ t × PV(CF_t) / P
• Modified Duration: D_Mod = D_Mac / (1 + y/m)
• Convexity: C = Σ t(t+1) × CF_t / (1+y/m)^(t·m+2) / P
• Cambio % precio (Fabozzi): ΔP/P ≈ −ModDur × Δy + 0.5 × Conv × Δy²

Supuestos críticos:

• Solo bonos BULLET — capital al final, cupones constantes. NO sirve para bonos amortizantes (como AL30, GD30, etc.). Para esos vas a necesitar el flujo de caja específico.
• Cupón fijo — no modela step-up (variantes 2020), CER, dollar-linked ni floating.
• Sin riesgo de crédito — TIR descontada al yield. NO ajusta por probabilidad de default — para bonos riesgosos, la TIR es "promesa", no "expectativa".
• Aproximación duration + convexity es válida para movimientos pequeños (< 200 bps). Movimientos grandes requieren recalcular precio.

Limitaciones:

• Para Treasuries USA y curva en vivo: Visor de Bonos USA.
• Para bonos argentinos: leé primero el artículo sobre prospectos AL30 y entendé que la mayoría son amortizantes — necesitás schedule específico.

⚠ NO es asesoramiento de inversión. Los modelos asumen mercados eficientes y comportamiento "normal" del bono. La realidad puede diferir por liquidez, off-the-run, eventos crediticios. Fuentes: Fabozzi Bond Markets 8e; Dumrauf Análisis Cuantitativo de BONOS (Alfaomega 2014).